進入9月份，天然橡膠期貨市場上漲勢頭進一步增強，昨日（9月4日）滬膠主力2001合約輕松突破12000關口，最高漲至12170點。9月份天然橡膠行情或將迎來大反轉。

據上期所持倉統計數據顯示，9月初，RU1909空頭連續減倉，9月2日、9月3日分別減持1562手、1795手。8月下旬起，1-9價差擴大至千元以上，部分空單換月至RU2001合約。RU1909合約交割壓力緩解，對滬膠形成提振。另一方面，今年開割初期，我國云南產區高溫干旱，導致割膠工作進展緩慢，據悉2019年1-7月國營全乳膠產量較去年同期約減產30-40%，亦有投資者炒作可交割全乳膠產量減少，而做多RU2001合約。  

自今年8月下旬，天然橡膠期貨觸底反彈，其原因主要為，1.人民幣貶值，增加進口膠成本。2.泰國南部、越南地區雨水較多，影響膠水產出，原料價格堅挺，以及國內下游輪胎工廠復工，剛需提升。基本面來看，受臺風影響，泰國東北部遭遇40年最嚴重洪水，杯膠供應減少；越南、中國海南產區也因持續降雨導致割膠遇阻。但泰國主要南部產區無嚴重影響，天膠外盤市場上漲并不主動。9月橡膠走強，主要因RU1909合約交割壓力緩解推動。

不過值得注意的是，因缺乏基本面支撐，隨著期價的上漲，套利及交割利潤窗口開啟，空頭將重新入場，上方壓力依舊沉重，本輪上漲行情亦不易過于樂觀，上方首先關注布林上軌、前期高點12350-12550區間壓力，謹防沖高回落風險，9月中上旬天膠市場預計以偏多震蕩為主。

天然橡膠行情反彈上漲，但現貨市場成交跟進不足，主要因終端需求表現疲弱。全球經濟發展放緩，今年汽車、重卡等銷售數據表現欠佳，影響下游輪胎等制品企業開工。本輪漲價后，輪胎、鞋材、輸送帶等工廠補貨情緒不高，仍以剛需采購為主，需求無亮點。此外，9月中下旬起，黃河以北地區多數生產企業開工或因“閱兵藍”影響，開工負荷下降，抑制下游需求。天然橡膠生產方面也將從9月份逐漸向高產季過渡，供應預計增加，基本面無改善。