2018年12月28日星期五，昨日橡膠受市場氛圍影響高開震蕩日內強勢反彈上漲報收陽線。當日滬膠主力1905合約減倉增量，期價收漲。期價收于11255元/噸，較上一交易日上漲1.72%，減倉10408手，成交293026手。

走勢方面，昨日滬膠最高觸及11305，中陽線報收。回升遇阻11300一帶，晚間承壓該線進入整理走勢。中線保持弱勢空頭走勢未變短期急跌后又急速反彈，技術上保持弱勢空頭未變短期多空反復未有順暢的行情，建議繼續(xù)保持弱勢空頭思路空單減倉持有，盤中穩(wěn)健空倉等待反彈滯漲陰線再入場。

現(xiàn)貨方面：上海市場17年國營全乳(云象)報價在10700(+200)元/噸;越南3L報價10450(+150)元/噸;泰國3號煙片12100(+200)元/噸;云南17年全乳膠10350(+50)元/噸。泰國合艾原料市場生膠片40.7(+0.48)泰銖/公斤;泰三煙片44.2(+1.57)泰銖/公斤;田間膠水38.5(-0.5)泰銖/公斤;杯膠34(0)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊?石化丁苯橡膠1502市場價11650(0)元/噸;順丁橡膠市場價11750(0)元/噸。12月26日青島保稅區(qū)市場報盤積極性下調，詢盤積極性尚可，美金膠成交價格穩(wěn)中下跌，人民幣膠成交價格持穩(wěn)。

庫存方面，目前保稅區(qū)內外和交易所的倉單庫存依然處于高位，中游庫存壓力高企。進口量有望回歸至真實的貿(mào)易需求，有助于目前中游高庫存的加速去化，但在下游需求不見顯著好轉的情況下，庫存的去化仍需較長時間，這將成為滬膠向上行情的最大掣肘。

供需方面：供過于求的局面在短期內難以得到徹底扭轉。目前天膠價格已經(jīng)到達相對低洼地帶，但供給端仍未見明顯收縮，天膠潛在的產(chǎn)能依舊存在而且生產(chǎn)的彈性較大。下游需求缺乏彈性，當前輪胎銷售壓力不減，成品庫存出現(xiàn)增長，終端工廠維持剛需采購，補庫需求整體不大且下游持觀望態(tài)度。中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)演進，歐美貿(mào)易壁壘越來越高，對外貿(mào)易摩擦此起彼伏，后期中國輪胎出口形勢不容樂觀，天膠下游需求面臨著內憂外患的局面。

觀點總結，盡管國內天然橡膠產(chǎn)區(qū)整體進入減產(chǎn)期，近期泰國地區(qū)因雨水天氣，原料供應偏緊，帶動盤面偏強震蕩。但橡膠的基本面沒有明顯改善，需求弱、庫存高的問題始終制約橡膠的反彈空間。同時，宏觀面臨經(jīng)濟下行壓力的增大，不具備價格反轉的動力。中央經(jīng)濟會議提出了對明年經(jīng)濟的規(guī)劃，在經(jīng)濟下行壓力增大下，政府將加大政策兜底的作用，但經(jīng)濟周期不可逆轉，商品尚不言底。