2019年7月29日，昨日滬膠期貨下跌主力1909合約低開報收10615點，下跌-150點或-1.39%。

現(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)美元膠市場報價下跌-10約美元/噸，交投正常。煙片現(xiàn)貨報價1640美元/噸。泰標港上現(xiàn)貨或近港船貨報價1440美元/噸。馬標10月至11月船貨報價1450-1460美元/噸。泰混10月船貨報價1460美元/噸。人民幣泰混現(xiàn)貨報價11200元/噸。國內(nèi)天膠原料價格窄幅調(diào)整，國產(chǎn)原料價格保持穩(wěn)定，云南膠水持平于9600元/噸，海南膠水持平于9800元/噸。山東丁苯1502報價10200-10300元/噸。華北丁苯1712報價9400-9500元/噸。中石化華北齊魯順丁報價10400元/噸。中石化華東丁二烯報價9300元/噸。

庫存方面，截止7月26日，上期所天然橡膠庫存40.52萬噸，周環(huán)比下降1440噸。保稅區(qū)一般貿(mào)易庫存繼續(xù)小幅回落。

供需方面，印尼產(chǎn)區(qū)真菌性病害以及泰國遭遇嚴重干旱對于天然橡膠產(chǎn)量的實際影響可能有限，隨著各大產(chǎn)區(qū)逐漸向旺產(chǎn)季過渡，天然橡膠產(chǎn)量將持續(xù)提升；下游輪胎市場終端需求遲遲未有提升，輪企此前推出的促銷效果并不顯著，廠家和經(jīng)銷商的庫存壓力仍然較大，在庫存和銷量的雙重壓力下，后期輪企開工還存在進一步下降的可能，而6月強力促銷透支后期汽車消費需求的副作用也正在顯現(xiàn)，國內(nèi)車市仍無明顯的回暖跡象，天然橡膠需求整體表現(xiàn)維持弱勢。

整體來看，隨著近期天膠期價的持續(xù)下行，短期國內(nèi)供需矛盾或得到較充分體現(xiàn)，出現(xiàn)技術性止跌反彈。從現(xiàn)貨角度來看，前兩周低價下促使部分成交改善，或有利于短期價格企穩(wěn)。隨著供應旺季的來臨，泰國原料價格維持下行趨勢。7月供需來看，產(chǎn)區(qū)天氣沒有問題，隨著旺季即將到來，原料價格開始補跌，帶來上游加工利潤的明顯改善，后期供應增加預期增強，下游需求尚處傳統(tǒng)淡季，供需依然寬松。

預計后期仍將以震蕩偏弱運行為主。操作上：滬膠低開走勢與黑色相似。主力1909合約觀望，關注下方10575點前期低位處的支撐。