2019年11月25日，上周五橡膠強(qiáng)勢上行，滬膠2001合約日盤開盤12820，略漲至最高價(jià)12830，隨后下跌至最低價(jià)12555；收盤12625，上漲75點(diǎn)，漲幅0.60%。全天成交量625862手，減倉13616手至256508手。

NR2002收于10755，較上一交易日上漲605，+0.94%；成交量7218，持倉25832，-1510；基差-749，+80；nr2-5價(jià)差-175，+70。

現(xiàn)貨市場，上海市場18年國營全乳（云象）報(bào)價(jià)在12000（+150）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)11900（+150)元/噸；泰國3號(hào)煙片14600（+150)元/噸；云南19年全乳膠11800（+150）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片38.9（+0.15）泰銖/公斤；泰三煙片41.29（+0.3）泰銖/公斤；田間膠水37（+0.5）泰銖/公斤；33.5（+0.5）泰銖/公斤。SMR20青島保稅區(qū)倉庫庫提價(jià)1405（+5）美元/噸；SIR20青島保稅區(qū)倉庫庫提價(jià)1405（+15）美元/噸；STR20青島保稅區(qū)倉庫庫提價(jià)1425（+15）美元/噸。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)10600(+0)元/噸；順丁橡膠市場價(jià)10800(+0)元/噸。

庫存方面，截至11月22日，上期所庫存減少1,165至489,541噸。

供需方面，目前國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)割膠進(jìn)入尾聲，原料價(jià)格有所上漲。東南亞仍處于供應(yīng)旺盛期，未來供應(yīng)壓力仍較大。下游輪胎企業(yè)近期開工小幅回落，由于周內(nèi)河北、山東多省發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警通知，并啟動(dòng)II級(jí)響應(yīng)方案，要求生產(chǎn)型企業(yè)落實(shí)減排工作，預(yù)計(jì)廠家開工穩(wěn)中趨弱為主。因市場清淡壓制，山東多數(shù)地區(qū)輪胎廠開工已處較低水平，所以小幅度限產(chǎn)對(duì)該地輪胎廠開工影響不大。

整體來看，國內(nèi)今年以來主動(dòng)去庫存明顯，進(jìn)口縮減，庫存消耗，供應(yīng)壓力有所縮減，對(duì)市場有一定提振。短期價(jià)格上漲并未出現(xiàn)較大的供需反轉(zhuǎn)依據(jù)，年底通常反彈概率較高，國內(nèi)全乳膠停割，國外年末價(jià)格提振消息也較多，短期走勢上行一是基于絕對(duì)價(jià)格過低，利空出盡，難以繼續(xù)下行，二是基于國內(nèi)庫存的逐步消耗，加之資金助推。短期強(qiáng)勢維持，RU合約13000處壓力明顯，上行空間不宜過分樂觀。技術(shù)上，滬膠ru2001合約和nr2002合約期價(jià)均呈沖高回落態(tài)勢，由于缺乏基本面實(shí)質(zhì)利多支撐，高位風(fēng)險(xiǎn)較大，建議多看少動(dòng)，觀望為主。