天然橡膠期貨維持窄幅震蕩趨勢，主力合約在15800點附近徘徊。現貨市場表現強勁，國產全乳膠價格達到15000元/噸，較前日上漲200元。泰國20號混合膠報價14850元/噸，上漲150元。在基本面的支撐力度下，天然膠呈現現貨強于期貨的格局。

庫存去化進程持續推進。數據顯示，中國天然橡膠社會庫存127萬噸，環比下降1.5萬噸，降幅1.1%。深色膠庫存79.7萬噸，下降1.2%。青島保稅區庫存同步減少，去庫速度保持穩定。庫存下降趨勢為價格提供底部支撐。

下游需求呈現分化態勢。橡膠輪胎企業開工率保持高位，出口訂單有所下滑。汽車銷售數據表現良好，重卡市場持續回暖。房地產市場政策頻出，實際需求改善仍需時間。這種需求結構差異下市場缺乏一致推動力。

原料端價格保持堅挺。泰國南部降雨天氣影響割膠進度，原料收購價維持在較高水平。國內云南產區膠水價格穩定在12.6-13.5元/公斤。加工廠生產成本高企，不愿低價出貨，現貨市場流通資源相對緊張。

技術面看，16000點整數關口構成重要阻力。市場多次試探該位置均未能有效突破。下方15500點附近存在較強支撐，多次回調均在該位置獲得買盤支撐。這種上有阻力下有支撐的格局下，市場陷入震蕩。

業內人士認為，短期天然橡膠價格可能延續震蕩走勢。原料成本支撐限制下行空間，需求端缺乏強勁拉動又制約上行高度。建議關注主產區天氣變化及下游采購節奏。